看到大家的留言对上篇《缺少卖空机制的中国股市只好疯涨》还有很多疑问，尤其是对美国市场上的卖空充满了好奇，这里想解释一下。
卖空（Short）其实在美国和香港股市都有提供，但美国股市里面任何人都可以卖空，香港则规定机构投资者才能使用。
在美国卖空一个股票很简单，因为美国大众一般都买共同基金，如果自己炒股的人，很多都是职业股民，称为Day Trader（详见《破产只需一瞬间》），由于科技的进步，Day Trader都是利用电脑软件在自家或自己成立的公司办公室（为了税务问题，开支能打入公司成本）内下单。
用软件操作下单时候，假设你选择XX股票，数量100，价格X元，还有一个地方就要选Long／Short／Sell／Cover。
- 其中买入（Long）和卖出（Sell）是一对，账户里有资金就可以下买入（Long），买完后账户显示有股票则可以卖出（Sell），真正把盈亏算到账户上；
- 卖空（Short）和平仓（Cover）是另一对，账户里有资金就可以卖空（Short），但这时候要看你的劵商有没有这个股票给你借来卖空，有些小股票或新上市的公司是没有股票可借的，也有可能你在A劵商的软件上告诉你没有某股票可以借，但B劵商的软件却没这个问题，但这种情形并不常见，反正只要能下单就证明可以了。当卖空（Short）了后，要用平仓（Cover）来结算盈亏。
网上劵商有名的有億創理財（eTrade）、TD AMERITRADE等，其中億創理財在香港开展业务很久，有兴趣的同学可打电话去免费热线资讯一下（俺没收他们广告费呀
）：
- 香港 852 3191 3322
- 中國北方 10800 852 1273
- 中國南方 10800 152 1273
- 台灣 00 801 856066
以前俺觉得很奇怪，到底是什么人借股票给别人卖空（short）呢？
后来查资料，原来很多大机构长期持有一些股票，他们是不会卖的，于是借出来给你们这些人炒来炒去，反正他们坐收手续费
。
纳斯达克网站上每月公布一次各个股票的卖空资料（Short Interest Ratio），例如这是在纳斯达克上市的咱们中国最大的经济酒店管理公司如家连锁（HMIN）最近的卖空资料。
| Settlement Date | Short Interest | Avg Daily Share Volume | Days to Cover |
| Apr. 13, 2007 | 411,571 | 269,207 | 1.53 |
| Mar. 15, 2007 | 496,164 | 816,639 | 1.00 |
| Feb. 15, 2007 | 767,670 | 697,628 | 1.10 |
| Jan. 12, 2007 | 364,976 | 481,201 | 1.00 |
| Dec. 15, 2006 | 259,181 | 405,015 | 1.00 |
| Nov. 15, 2006 | 203,875 | 829,108 | 1.00 |
可以看到从1月12～2月15卖空增加了一倍（767,670），3、4月虽然逐渐减少，但日均（816,639）来看3月最多，显示2月15～3月15这段时间每天很多人去卖空该股票。
到了3月15～4月13，虽然卖空总量减少，每天成交的数量也大幅度减少，但平均平仓天数（1.53）忽然上升，显示留下来的人都是顽固分子，决定长期持有卖空合约，或许表示他们认为这个股票有大跌的机会。
如家连锁（HMIN）这几个月的每周走势：
从上图看到如家的走势是和卖空数据吻合的，到了4月26日上演了一出卖空逼仓（Short Squeeze）的好戏，当天股价最高36.40，最低32.70，上下落差达11.31%，期间很多应该是卖空平仓（Cover）的。
卖空也有被滥用的时候，例如一种净卖空（Naked Shorting），就是说根本不借股票，也不打算买回，纯粹的卖空。
这种方法很有争议，一般是大机构及对冲基金所为。
很多公司不喜欢股票被净卖空，因为很可能股价因此而被弄得很低，甚至低于公司自己心目中的价值，于是他们可以向管理当局投诉。
例如最近有一个注重原油及新兴市场投资的公司全球投资（Grow）因为2006年管理层成绩彪炳，股价从2006年初的6块钱左右升到年尾的36（注：最近曾经分拆，这是除净后价格），一年内升值5倍，于是被一些对冲基金盯上，利用2007年初原油价格的波动时期去净卖空它，导致股价两个月内从36.11最高价跌50%至最低17.39，后来这个公司的股票代码从净卖空板上被剔除，原因俺没去研究
。
在美国上市的中国概念股里面，百度是经常被很多对冲基金用来做Short Squeeze的对象，所以经常会看到百度一天升百分之十、二十的，但百度也由此能经常保持很高的市盈率，因为很多人会认为百度经常高于100的市盈率很不正常，于是去卖空它，希望某次它宣布一个令人失望的季度月报时候大跌，结果对冲基金就利用这点，当卖空率太高的时候，就突袭做Short Squeeze
。
所以假如有同学要炒美股，记住即使有卖空机制，很多高增长股票拥有高市盈率是“正常”的，千万别因为认为它高得离谱而去Short它，分分钟会被Short Squeeze搞爆仓的。
对Naked Short有兴趣的同学可以继续看：
Short的学问很大，感谢爱搞搞的说明，学到了很多东西！我在富爸爸系列的现金流游戏里一开始不懂，经常乱用short和option put，因为太贪婪，经常亏得倾家荡产，风险太大了，后来只要能赚一点就马上平仓，不能太贪，只要保持自己的资金能不断向上就OK！
看得出爱搞搞花了很多心思来写文章，造福大众啊！十分感谢！（写一篇要花好几个小时吧？）
这里可是很好的地方，Alex 赶快来跟爱搞搞混～
我很喜欢看爱搞搞介绍国外和香港的东东.
卖空(short)后，什么时候平仓(cover)是可以自己决定的么？
还是那种短/中/长期合约，必须得在到期的时候交割？
或者就像普通的买入股票一样，只要不暴仓，想持有多久都可以？
另外卖空的时候怎么交钱？
买入最多也就亏掉当前的股票价格，只要不借钱就不会暴仓。
但是卖空亏损是没有上限的，卖空的时候每股的价格是多少？涨到多少算暴仓？
多谢
买入最多也就亏掉当前的股票价格，只要不借钱就不会暴仓。
但是卖空亏损是没有上限的”
股票最多跌至0，但向上理论是无穷大，所以short比long风险大多了。
而且我不得不改变观念,升未好,跌也未必差,我要练就一副好眼光!
多谢!
对美国股市一点也不懂.也是今天才知道还有投诉这一个说法.个人认为这个风险还是小。因为游戏结束的时间是不固定的.毕竟上市公司都比较抗活."总有一天会XXXX"还是比较有期待的。..期货....那就是钱大钱小的游戏.来一个吃一个。
爱搞搞能不能解释一下"不借股票，也不打算买回，纯粹的卖空"是什么意思?这种模式怎么赚钱呢(谁赚谁亏)?
对于卖空,我的理解是这样的(最简单模式,市场上只有你和A)
1,你在券商那里借某支股票一股
2,然后在市场上卖出这一股,A买进这一股.
3,如果这支股票下跌,你买进一股, A卖出这一股.那么你赚的钱就是A亏的钱.
反之,则你亏A赚.
对于股票，我一点都不懂，想要上车又下不了决心。
看来只能痒着了。
我附录不是有2篇吗？
555,外文,my god!
卖空一般需要保证金，平仓有几种情况：
1、主动平仓，觉得现在股价低，可以出手了，就主动买回股票归还
2、股价持续走高，保证金亏完，被券商强制买回股票，被动平仓
3、极端情况，股票主人都通过券商要求拿回股票，被动平仓
由于保证金制度的存在，所以亏损没有可能无限大，除非你不断追加保证金
净卖空，感觉有些象《股票作手回忆录》中谈到的空中交易所，他们并不真正交易股票或股指期货，只是利用股市数据做一个对赌，你赌对了，拿钱走，赌错了，钱归空中交易所。在国外，只要空中交易所不赖帐，就可以经营
这个净卖空也许和卖空股指期货有点类似
想知道《回忆录》是啥时候写的 美国股市交易规则不断变化 别看5年以上的咚咚。
比如有个market maker概念，就是说交易所和客户之间还有一个market maker，他们为了维持交易活跃有权自买自卖，经常option的单他们会把它变成股票order，所以其实在做option或short的时候都会对股价有影响的。
还有国内一级半股权！
第一次来，感觉搞的不错，谢谢，以后多向爱搞搞学习
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