搞搞钱学：买基金实际上是在买什么？（1）基础篇

2006 ETF Winners and Losers
Fund Name	Ticker	Investment Objective	Market Cap ($Mil)	Calendar 2006 Total Return (%)	TSC Rating Grade
Calendar 2006 Winners
iShares FTSE/Xinhua China 25	FXI	Non-US Equity	4,031.4	82.98	A+
PowerShares Gldn Drgn Hltr USX Chn	PGJ	Non-US Equity	293.8	53.24	A+
iShares MSCI Spain	EWP	Non-US Equity	213.0	49.25	A+
iShares MSCI Singapore	EWS	Non-US Equity	711.8	45.68	A+
iShares MSCI Mexico	EWW	Non-US Equity	925.9	44.80	A-
iShares MSCI Sweden	EWD	Non-US Equity	183.1	43.71	A+
iShares MSCI Brazil	EWZ	Non-US Equity	2,808.3	43.22	B-
Calendar 2006 Losers
HOLDRS Internet	HHH	Growth	230.3	-19.70	E-
HOLDRS B2B Internet	BHH	Growth	24.8	-10.02	E-
HOLDRS Semiconductor	SMH	Growth	2,684.0	-7.44	E-

可以看到排在头几位的都是非美国指数基金，全是发展中国家的，如中国、西班牙、新加坡、墨西哥、瑞典和巴西。

令人意外的最失败3个竟然是主攻互联网、B2B和晶片半导体的基金。

很好奇第一位的Xinhua China基金为什么回报率高达80%以上，用Google查了下（关键字：“Xinhua China portfolio”），找到老朋友早晨之星网站，原来这有齐各个基金的投资组合情况，再找另一个marketwatch.com的ETF中心看看，好像更直观，综述：

• 该基金投资组合为99.8%投在股票，0.2%现金；
• 88.6%投在香港股市，11.4%在中国股市；
• 该基金价格2006年1月大约在70以下，到2006年底最高上升到超过110元 

根据2007年1月12日数据，这个基金持有的股票占投资总额前10位如下：

Company	% of Total Portfolio	Dollar Value  (in thousands)
China Mobile Ltd 中国移动	10.89%	$46,049.45
PetroChina Co Ltd 中石油	8.81%	$37,253.97
Bank of China Ltd 中国银行	7.41%	$31,333.93
China Life Insurance Co Ltd (China) 中国人寿	7.33%	$30,995.64
CNOOC Ltd 中国海洋石油有限公司	6.15%	$26,005.89
BOC Hong Kong (Holdings) Ltd 中银（香港）	4.22%	$17,844.69
China Petroleum and Chemical Corp (Sinopec)中国石化	4.18%	$17,675.55
CITIC Pacific Ltd 中国国际信托投资公司太平洋分公司	4.15%	$17,548.69
Ping An Insurance (Group) Co of China Ltd平安保险	4.05%	$17,125.83
China Telecom Corp Ltd 中国电信	4.01%	$16,956.69
Total:	61.20%	$258,790.32

这些股票都在2006年有巨大升幅，所以这基金价值也随之上升，以前有同学问我怎么看基金热，其实很简单，你要先明白这些基金为什么挣钱、为什么亏钱，才能知道它的前途。

买基金其实是买基金经理，他／她业务水平如何，人品如何（例如最终会不会像部分上市公司老总那样乱来），决定了这个基金能否在同业中胜出。

选哪个基金同时也是在决定把自己的鸡蛋放到哪个篮子。

在美国，规定“共同基金”只能买股票，不能“沽空”，所以股市上升时候这类基金表现好些，但到了熊市它们就一筹莫展了，对冲基金本来着重“沽空”，所以熊市反而它们挣大钱，但最近几年由于北美股市持续上升，不少对冲基金也双向操作获利。

在中国“沽空”机制不健全，所以“买基金”其实相当于买“共同基金”，即这些基金集资回来的钱都是放在股市为主，股市好，它们挣钱。

我相信2007年的中国股市将会替代房地产成为社会焦点，保险、电信、金融、铁路、空运、能源等垄断行业公司从H股、欧美等回归A股市场，将掀起阵阵狂潮，好景大概能持续至2007年底甚至2008年春天。

2007年社会资金将向股市聚集，第一个受冲击的行业是房地产，因为炒楼的人都跑去炒股了，而国家不断出台的各项措施都是针对压制楼价的，原因很简单，房价急升老百姓叫苦连天，影响和谐社会建设，但股民就算有朝一日亏大钱，只会自己跳楼自杀而不会造成巨大的社会影响。

所以，在中国目前而言，买基金其实和买股票无异。股市好，基金业绩也许好，股市塌，基金一样跑不了。

继续看《买基金实际上是买什么？（2）》