搞搞钱的学问（十三）：破产只需一瞬间

今天雅虎股票大跌，收市比前一天跌了差不多12%，借此机会分析一下钱学极为重要的一个方面：风险管理。

上次登出《复式增长启示录》的时候，有位同学留言：

“显然并不是时间越长钱就越多。除了通货膨胀之外，楼主显然对所谓系统风险(system risk)一无所知。”

估计他／她针对的是俺这个观点：

“增长的持续时间很重要，而且越到后面增幅越大”

确实，这位同学说得很对，光知道了钱宝宝的“复式增长”，用长时间去经营钱生钱还不够，在钱学的征途中，还要懂得资产管理及风险管理。

今天咱们就举个实例来搞搞，先来看看雅虎股票今天的5分钟走势图：

看到上图那根可怕的大红棍了吗？这是啥意思呢？

就是说2006年9月19日美国东部时间中午11点35分开始到40结束，从28.34美元跌到26.20一股，雅虎股价跌了7.5%，中间持续时间5分钟！

大跌的原因据说是因为大基金认为美国的几个大型互联网公司未来增长将放慢，达不到预期，而雅虎的发言人今天早上也提出本年度的第二次公司盈利警告，接着是“谣言”泰国军队政变（后来证实政变是真的，大盘反而稳了，这就叫做“谣言时动作，证实后收摊”）。

大跌因素不是我们讨论的重点，咱们把思绪拉回这个大跌一瞬间。

其实今天很险，差点酿成股灾，因为大家都不知道怎么回事，大盘全体突然跳水，其中雅虎带头，各互联网科技股全部下冲，看看谷歌（goog）：

也有一根红棍子，再看看咱们中国概念股的互联网代表新浪(sina)：

好在纽约交易所有跌停限制（广州话录音，找“5/19 紐約交易所限制交易”标题，页面上有其他关于美国生活财经税务问题的录音），疯狂下跌时候机构大笔的“止损盘”被限定停止交易，以便让俺们这些小鱼小虾先开溜。大量抛售被搁置，当大家情绪稳定了，想清楚其实也不是非常大的事情，于是一场股灾就避免了。

但假如，今天中午11点35分真的出了大事情呢？

• 假设爱搞搞全部家产加起来共100元，爱搞搞觉得雅虎是“很有投资价值”的，把100元全买了雅虎，于是在可怕的五分钟内俺那100元跌了7%，剩下93元面值；
• 假设俺那雅虎股票是昨天收市买的，俺属于“长线投资者”，所以今天大跌之际俺没有抛，或根本俺就没有盯住股市，不知道这回事，结果今天收市价格比昨天收市跌约12%，于是俺的账面价值剩下88元。

有同学看到这里肯定想安慰爱搞搞：“不怕，雅虎那么大的公司，股票以后肯定长上去的，人家巴菲特的投资哲学就是要捂住几十年。”

唉，世界已经变了，没有巴菲特成长那40多年的好时光了。

当今的世界是怎么样的呢？

这是一个最好的时代，也是一个最危险的时代。

巴菲特的有利条件很多，今天只说一样，他一开始经营自己的保险公司，每个月都收到大量保费，拥有足够的子弹去“钱生钱”。

但我们普通人哪有这条件？但我们今天也有一个那年代很稀罕的东西：

有人借钱给你！

上面说的爱搞搞那100元，其实只有25元是自己的，另外75元是别人借给我的。

美国证监会规定，对于那些经常买卖股票的家伙（day trader），允许他们借相当于自己资产4倍的钱买卖股票，相当于中国股市里面大户经常有的“透支额”。

所以爱搞搞自己只有25元，但购买能力却有100元。谁能抵挡住这样的诱惑？钱生钱呀，爱搞搞一激动就在昨天把100元全买了心仪已久的雅虎，今天跌了12%，账面损失12元，而实际情况呢：

25元，损失了12，只剩下13，损失52%

好在雅虎只是下跌12%，假如下跌25%甚至超过呢？

那爱搞搞不但被迫清仓，变成穷光蛋，还要背上任何下跌超过25%以上部分的债务。

是不是想说：“原来炒股那么危险，好在我不炒股，有钱除了存银行只是买房子。”

嘿嘿，除非你买房子的钱是自己一笔全付，如果贷款买的话，其实和爱搞搞上面举的例子一样，只不过把25%改成30%（中国买房子普遍是30%自己的钱，美国比例更低，一般是10%，有的甚至“零头款”，全部房款都由金融机构借给你）罢了。

这就是很多香港业主在“金融风暴”期间变为“负资产”的成因，连很多名人如钟镇涛、张卫健等都不能避免。

上面举的例子不但适用在股市、房地产，任何与钱有关的活动都要提醒自己小心，因为和父母祖辈不同，我们生活在“借贷”的年代，当有人愿意借钱给你繁殖钱宝宝的时候，一定要明白自己正在做什么，要算清楚自己的底线去到哪里，万一有征兆，三十六计走为上，千万别“捂”，不能“不怕”，一定要怕！

说那么多不是为了吓你，让你千万别借钱，相反，俺很鼓励大家利用别人的母鸡帮忙多生蛋，随着今年中国加快对外开放金融市场的步伐，相信大家以后生活中借钱的机会越来越多，怎么借，怎么用，怎么防范风险，万一问题发生了，怎么快速反应等等，这些问题都应该在借之前想清楚了。

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